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芒格:如何评价李录的才能?

投资与健康 2024-02-11 09:01 湖南


我也是书呆子

你们这里有不少人是书呆子。俗话说,“物以类聚,人以群分”。我也是个书呆子。

彼得·考夫曼:基金经理可以对照五个条件自省

彼得·考夫曼:我总结出了筛选基金经理的几个条件。希望你们也可以通过我给出的这几个条件,筛选出合格的基金经理。我的筛选方法包含五个条件,所以我将其称为“五张王牌”筛选法。第一张王牌是绝对诚实正直;第二张王牌是谈起自己的投资逻辑清晰、成竹在胸;第三张王牌是收费方式公平合理;第四张王牌是投资领域是人少的地方;第五张王牌是年纪比较轻,还有很长的时间可以做投资。真找到了符合全部五个条件的基金经理,你应该做两件事:第一,立即投,立即把钱交给你找到的基金经理;第二,多投,能投多少钱就投多少钱。在座的各位中,应该有基金经理。

彼得·考夫曼:基金经理也可以对照这五个条件自省,用这五个条件要求自己。作为一名基金经理,我应该具备怎样的素质?我应该是一个诚实守信的人;我应该对自己的业务烂熟于心;我应该采用公平合理的收费方式;我应该去人少的地方投资,人少,利润才高,人多,哪有钱可赚?你们中的很多人的优势在第五项。你们大多数人都很年轻,还能做很多年的投资。有些基金经理已经功成名就了,他们符合前四项条件,但是第五项条件,他们不符合。

老年人很高兴

有一位老年人,她在自己的94岁寿辰上说:“我今天很高兴来到这里。能活到这么大年纪,在这里我很高兴,在哪里我都很高兴。”

钓鱼的规则

我们的投资方式、投资理念并没有过时,只是现在的投资环境不同了,难度加大了。钓鱼有个秘诀。钓鱼的第一条规则是,在有鱼的地方钓鱼。钓鱼的第二条规则是,记住第一条规则。投资是同样的道理。

有些地方的鱼很多,钓鱼技术不太高,也能钓到很多鱼;有的地方人很多,钓鱼技术再高,也钓不到多少鱼。

在当前的投资环境中,很多地方是人多鱼少。别灰心。人生的路很长,有顺境,也有逆境,有机会多的时候,也有机会少的时候。无论环境如何,都挺直腰杆向前走,这才是正确的人生态度。每个人都有属于自己的机会,如果你活得足够长,你总会遇到属于你的机会。上天分配给每个人的好机会不多,也许最多只有两三个。两三个大机会,只要你能把握住,那就足够了。

把眼前的事做好

股东:如果您把自己的思维模型传授给小学生,您是会把所有的模型都教给他们呢,还是会启发他们自己去领悟?

我既教他们,也启发他们。一方面,我们必须把大量的模型储存在头脑中;另一方面,我们要能够得心应手地使用各个模型。学习模型这种思维方式,没有捷径可走。也许有,但我是不知道。我的做法就是两个字“坚持”。威廉·奥斯勒爵士经常引用托马斯·卡莱尔的一句名言:“与其为朦胧的未来而烦恼忧虑,不如脚踏实地,做好眼前的事。”这句话说得很对。大多数时候,我们应该把眼前的事做好,尽人事,听天命。

很难说哪种认知偏差影响更恶劣

股东:从全国范围内来看,您认为哪些认知偏差的影响最大?

认知偏差太多了,很难说哪个影响更恶劣一些。让人类做出错误判断的心理倾向有很多种,每一种都在发挥作用。在这些心理倾向的影响下,人类做出了很多错误的判断。以美国的政治为例,民主党和共和党的两极分化已经到了不可理喻的地步。打开电视,调到A频道,一个傻瓜在表演。调到B频道,另一个傻瓜在表演。两个傻瓜的观点截然对立,但他们都是傻瓜。这两个傻瓜还分别有自己的智障受众群体。(笑声)这样的政治生态,真是令人感到有些悲哀。从前的美国不是这样的。我非常怀念坚持报道真相的主持人沃尔特·克朗凯特(Walter Cronkite)。现在看点新闻真不容易,两个台都是傻瓜,怎么办?我只好来回换着看,不能只盯着一个傻瓜看。(笑声)世界上总是有很多傻子,很多疯子。又疯又傻的人很多,他们背后还总是有一大批又疯又傻的追随者。看到了这么多疯子、傻子,我更想努力思考、保持理智了,因为我不想变成他们那样。失去了理智,人就完了。你们打开电视是什么感觉?一个傻瓜说的是一套,另一个傻瓜说的是另一套,两个傻瓜都在歪曲事实。你们能受得了吗?我不想成为他们那样的傻瓜。政治极化现象会愈演愈烈,还是将逐步恢复正常,谁知道呢?我们只能拭目以待。

仍然能笑对人生

股东:我刚过而立之年,您在我这个年纪时经历过巨大的痛苦。我的脑海中浮现出一个画面,您独自一人走在帕萨迪纳市的街道上,命运的打击让您痛彻心扉。请问您是如何度过那段艰难岁月的?另外,我的朋友也想请教您一个问题……您是否考虑过成为一名相声演员?您抖包袱的频率之高,相当罕见。

你很懂我。我不是犹太人,但是我非常向往犹太人的幽默。犹太人只占世界总人口的2%,但是他们创造了世界上60%的幽默。犹太人经历了那么多苦难,却仍然能笑对人生,真是令人赞叹。我非常欣赏犹太人。建议你们也像我一样,学习犹太人笑对苦难的人生态度。

正好,我给你们讲个小笑话。有一个小女孩,长得很乖巧,一头金色的卷发,说起话来有些不清楚,非常可爱。她走进了一家宠物店。老板问她:“小姑娘,你想买什么啊?”小女孩说:“兔己,我要买兔己。”老板说:“你看,这里有很多兔己呢,有灰色的、白色的,还有棕色的。你想要什么颜色的啊?”小女孩说:“我的大蟒蛇可他妈不管什么颜色的。”

有点幽默感,确实能让痛苦少一些。生活中从来不缺少笑点,人们总是做很多蠢事,那都是非常好的笑料。

坚持做有意义的事

股东:我是一名教师。我想让我的学生成为有头脑,生活幸福的人。请问我该怎么做?

这个问题问得很好。你有这种态度,就一定错不了。坚持做有意义的事;坚持做有价值的人;坚持追求理智、正直、诚信。终有一天,一定能获得成功。身教胜于言教。如果你取得了成功,别人会更愿意向你学习。如果你坚持走正路,你更容易获得成功。你已经走在了正确的道路上,你需要做的只是坚持下去。

股东:与您年轻时相比,现在的时代变了。如果您是一个和我一样的年轻人,还有几十年的时间可以做投资,请问您会关注哪些领域?

我还是会像托马斯·卡莱尔说的那样生活,脚踏实地,做好眼前的事。日复一日、年复一年地努力,最后自己一定能出人头地。我会擦亮眼睛,慎重挑选人生伴侣,找个好人,携手一生。道理很简单,还是那些老生常谈。你们来到现场的年轻人,将来的生活都能过得不错。你们不是愤世嫉俗的年轻人。你们来这里是为了追寻智慧,过上更好的生活。像你们这样的人,没问题的,一定能过好一生。有些年轻人就不一样了,他们只知道举着标语牌高喊口号,脑子里装满了愚蠢的想法,还以为自己完全正确。这样的年轻人,一辈子基本上没救了。

向你奶奶学习

股东:我是和我92岁的奶奶一起来到这里的。在过去50年里,我奶奶管理着我们整个家族的财富。我是一名大四的学生,对价值投资非常有兴趣。我的奶奶打算将来把家族财富交给我管理,我感到身上的担子很重。您为芒格家族管理财富非常成功。请您告诉我,在管理家族财富的过程中,如何才能抓住少数的几个大机会?

你奶奶92岁高龄了,非常有钱,晚辈尊重她,而不是盼着她早死。你奶奶非常了不起。(笑声)你的奶奶是你们家族的人生赢家。我给你的建议是,向你奶奶学习,也做一个人生赢家。

寻找怎样的人生伴侣?

股东:请问您在寻找人生伴侣时,最看重的品质是什么?

人生伴侣啊?我以前说过,在寻找人生伴侣时,一定要找一个对你的期望值比较低的人。

李光耀的例子再恰当不过了。上学的时候,李光耀是全校第二名。有个女生,比他大一岁,是全校第一名。后来,他娶了这个女生。他们生的儿子也聪明,现在是新加坡的总理。婚姻是人生的头等大事,明智的挑选伴侣大有裨益。

如何看苹果?

股东:请问您如何看待苹果、脸书(Facebook)、谷歌、亚马逊(Amazon)、阿里巴巴(Alibaba)等公司的估值?是高估、低估,还是无法判断?

我的回答是我不知道。下一个问题。(笑声)

收益率水位线

莫尼什的基金设置了水位线,只有收益率超过了这条水位线,他才能获得收益分成。在过去的10年里,他与合伙人共进退。很多时候,他只能提取自己的资金作为生活费,一位合格的基金经理应该心甘情愿地这么做。像莫尼什这样的人太少了。所有的基金经理都贪图大笔的管理费,这种做法不对。一位基金经理,已经40岁了,还没凭借自己的投资本领积累足够的财富,有什么资格给别人管钱?一位基金经理,如果已经很有钱了,难道不应该和投资者一起承受下跌的损失吗?

巴菲特的收费方式非常合理,巴菲特取得了巨大的成功。但是,有几个人学巴菲特的收费方式呢?也就只有像莫尼什这样的少数人在学。绝大多数基金经理收取固定的管理费,这样他们每个月都能拿到固定的工资。谁不想旱涝保收啊?大多数普通人不都是靠每个月的工资维持生计吗?按照巴菲特的收费方式,设置6%的水位线,在每年的收益中超过6%的部分,提取25%作为业绩分成。如果投资者的收益率没达到6%,巴菲特一分钱没有。这种收费方式很合理,但学的人很少,因为太难了。基金经理可以采用对他们自己更有利的收费方式,为什么要用巴菲特的收费方式?那不是自讨苦吃吗?

请问您如何评价李录的才能?

李录有什么过人之处?李录是最成功的投资者之一。李录是一位在困难面前不低头的人。他特别聪明,聪明是天生的,这个是学不来的。他不但聪明,还非常勤奋。既聪明,又勤奋,这非常难得。李录有一种适合做投资的品性。没机会的时候,他能够极度耐心地等待,一旦机会降临,他又一下子变得非常果决,可以毫不犹豫地下重注。李录是一位非常客观的人,遭遇逆境,他也不会有太大的情绪波动。一位成功的投资者需要具备的特质,说起来并不难,但是像李录这样真正具有这些特质的人很少。在我这一生中,我只把钱交给过一位基金经理管理,这个人就是李录。李录这么优秀的基金经理,打着灯笼都找不着。不是说再没有像李录这么优秀的基金经理了,而是说这样的基金经理是凤毛麟角,你很难找到。这就和选股票差不多,好股票肯定有,但你自己看不懂,股票再好,也和你没什么关系。


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