开普敦–财政部长姆博维尼（Mboweni）发表了简短的预算讲话，强调了财政合并的必要性和存在的高执行风险。

我们可以将演讲的内容分为三类：好，坏和神秘。

好的方面

政府重申了在中期削减支出增长，转变支出方式并稳定债务占GDP比率的承诺。积极地，预计的财政整顿并非以过度乐观的收入预期或过度加税为前提。此外，2021年（3.3％），2022年（1.7％）的经济增长估计值偏低，因此有上升空间。

值得注意的是，政府削减开支的大部分来自工资法案，而2020年的赤字仍保持在6月份的水平。迄今为止，政府一直出人意料地致力于节省工资，这得益于近年来公共部门工资的强劲增长，以及在Covid-19大流行期间当前经济危机期间私营部门的就业和收入面临巨大压力。

坏的方面

不幸的是，SAA将获得进一步的救助，主要是因为削减了基本服务条款。对于政府处理有问题的国有实体（SOE）而言，这开创了令人不快的先例。有趣的是，土地银行需要进一步的70亿兰特的纾困-考虑到他们22亿兰特的已发行债券和之前的30亿兰特的纾困，这是相当大的。

现在预计债务将稳定在95％，这比以前的假设更为现实。这是一个很高的数字，但似乎是合理的。这是市场预期范围的上限。如果有任何影响，那将是次要的。

神秘的方面

他的讲话中有一些明显的遗漏-关于Eskom或增加税收一事无成。我们注意到，姆博韦尼（Mboweni）在6月份表示，他目前尚无提高税收的计划，我们认为这仍然成立。

演讲结束后，当地债券价格下跌约10个基点。但是，我们强调指出，当今全球对新兴市场（EMs）的看法是负面的，因此很难说出这种弱势的多少是由于预算，而多少是由于全球环境。我们敢于猜测可能两者兼而有之。