原创 尘溢 乌龟先生在遨游 2023-12-31 09:31 发表于广东
大家好，这是《巴菲特教你读财报》的第五篇读书笔记。
本书作者说，在寻找具有持久竞争优势的优质公司时，巴菲特得出的结论是，这些优质公司的商业模式，无外乎以下三种——
1、某种特别商品的卖方；
2、某种特别服务的卖方；
3、大众有持续需求的商品或服务的卖方与低成本买方的统一体。
1、提供某种特别商品的公司：可口可乐、百事、箭牌、华盛顿邮报、宝洁等。这类公司，通过各种方式把它们的产品理念塞入我们的脑海里，在消费者的心智中占有一席之地，使得消费者在有某些需求时，第一时间想到的就是他们的产品。
2、提供某种特别服务的公司：穆迪公司、美国快递公司、富国银行之类的公司。这类公司提供极度专业的服务，同时树立强大的品牌。只要获得并维持良好的口碑，这类公司就可以依赖固有的优势创造出源源不断的利润。
3、有持续需求的商品或服务的卖方与低成本买方的统一体：比如沃尔玛、好市多超市、内布拉斯加家居超市等。这类公司，既是销售时的低价卖家，也是采购时的低成本买家。一般而言，哪里有价廉物美的商品，消费者就会蜂拥而至。正因如此，薄利多销，创造的总利润往往会比厚利少销的利润更多，也更具有持续性。
如果找到这三类公司，年复一年，收获一定满满。当然，还是那句话，不要在价格超出内在价值的时候买入，要保留足够的安全边际。
这很重要，再怎么强调，都不为过。
以上这三类公司，都能导致利润的持续性和增长性，而持续性，被作者誉为是巴菲特打开金库的钥匙。
巴菲特十分清楚，是“竞争优势”的持续性为公司带来了持续盈利，进而为股东创造财富。
在过去一百多年的时间里，可口可乐公司一直销售着同一种商品，并且很有可能，在未来的一百多年，仍然会继续销售这种商品。
产品的一致性，为公司省去了大量的研发成本，为公司创造了稳定的利润。
作者说，巴菲特看财报时，总是试图寻找这种“持续性”。他一般会通过财报，重点分析以下四点：
1、公司是否保持着较高的毛利润？
2、公司是否一直承担着较少的债务？
3、公司是否从来无需在研发上耗费大量资金？
4、公司的盈利是否保持稳定，或者持续稳定地增长？
财报报表里这些指标的持续性，可供巴菲特评估这类公司的竞争优势在未来是否仍具有持续性。
需要提醒的是，过去的数据，可供参考，但要预判未来，仅靠这些数据，一定是不足的。
总之，还是多看财务报表吧，至少可以降低自己在股票投资上犯错的概率。